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00468神算子香港跑狗图国信证券:建议“买入”广州酒家
发布日期:2019-11-03 13:26   来源:未知   阅读:

  中方随车吊马达厂家随车吊厂家配,前三季度,公司实现营收24.09亿元,同增19.60%;实现归母业绩3.25亿元,同增9.12%(扣非后同增7.88%),略优于我们此前的业绩前瞻;EPS0.80元。Q3,公司收入14.57亿元/+19.19%,业绩2.60亿/+8.86%,扣非后+10.85%。

  Q3,公司实现食品收入12.88亿元/+20.35%,其中月饼收入10.29亿元/+14.87%,维持良好增长;速冻1.39亿元/+51.15%,较上半年(+22.77%)进一步明显提速;其他+45.68%。餐饮收入为1.62亿元,同增12.44%,增势良好。Q3公司省内/省外销售各增12.14%/43.62%,省外销售继续发力;直销/经销销售额各增13.72%/23.39%。前三季度,公司销售商品、提供劳务收到的现金为22.40亿/+12.44%;存货1.92亿元,同增37%,相对支撑后续销售。00468神算子香港跑狗图。Q3公司毛利率同比微降0.96pct;期间费率增0.37pct,整体较上半年(+2.28pct)有所优化,其中管理/研发费用率增1.11pct/0.29pct,预计因产能扩张带来前期费用增加,销售/财务费用率降0.92pct/0.11pct。

  结合公司前三季度表现以及对公司的持续跟踪,兼顾公司股权激励行权要求(19-21收入、扣非业绩环比增速不低于10%),我们预计2019年全年有望保持平稳增长。中线年公司将逐步进入产能释放高峰期,湘潭(一期8月已投产)、梅州基地(预计明年下半年投产)的相继建成达产,以及粮丰园、利口福公司生产基地改造,有望推动明后年公司产能增长70-100%。且新品类的研发创新、线上线下省内省外渠道共同发力、以及整合陶陶居带来多品牌成长,有望推动明后年业绩明显提速。长线来看,依托餐饮基础聚焦速冻粤式点心错位竞争,通过品类丰富和跨区域扩张,有望带来长期成长想象空间。

  维持19-21年EPS为1.11/1.36/1.65元,对应PE28/23/19x。公司已逐步进入产能释放高峰期,依托跨区域扩张、产品创新&提价能力、整合陶陶居月饼发力等业绩增长持续有支撑,维持“买入”评级。

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